Quels sont le concept et les objectifs de MiFID ?
C’est l’acronyme de “ Directive sur les marchés d’instruments financiers ”. Cette directive est entrée en vigueur le 1er novembre 2007 et établit un cadre réglementaire homogène sur les marchés financiers des différents pays de l’Union européenne, ce qui favorise notamment l’investissement dans les produits couverts par cette directive, offre un certain niveau d’information aux investisseurs et protège les investissements dans tous les États européens.
La MiFID a essentiellement deux objectifs :
- Augmenter la protection des clients qui optent pour des services financiers ou d’investissement.
- Augmenter le niveau de concurrence sur les marchés.
Du point de vue des institutions financières, dont les activités fournissent logiquement ces services à leurs clients, la directive a entraîné diverses modifications qui ont permis d’améliorer l’information dont elles disposent.
Quels produits financiers ne sont pas couverts par la MiFID ?
La directive comporte une description explicite des produits couverts et non couverts. On peut illustrer cela comme suit :
La première question à considérer est que la MiFID ne concerne pas tous les produits proposés par les établissements financiers, mais seulement quelques-uns qui pourraient être définis en termes simples comme étant plus complexes que la moyenne et entraînant un risque considérablement plus élevé pour les investisseurs qui ne comprennent pas bien leurs mécanismes.
Dans ce sens, nous distinguons entre :
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Des produits qui ne bénéficient pas de la réglementation MiFID
Ils ne sont pas concernés par la réglementation établie par la directive ; par exemple, les comptes courants, les dépôts à terme, les régimes de retraite, etc. -
Produits couverts par la MiFID
Il s’agit de produits dont le degré de complexité est supérieur à celui des produits non couverts par la directive. Ces produits sont ensuite divisés en deux groupes, les produits à haut degré de complexité étant traités de manière privilégiée dans la directive.
- Baie de complexité faible : Ces actifs comprennent les actions, les fonds communs de placement, les obligations et la dette publique.
- Haute complexité : Ces instruments comprennent les dettes, les produits dérivés, les couvertures, les options de change, etc.
Quelle est la classification des clients dans le cadre de la MiFID ?
Les dispositions de la MiFID ne s’appliquent qu’aux clients qui sont des résidents légaux ou naturalisés de l’Union européenne et qui ont des contrats financiers couverts par cette directive ou qui participent aux services d’investissement mentionnés ci-dessus. Les niveaux de protection des produits proposés par la MiFID varient en fonction des connaissances et de l’expérience de ces clients.
Plus précisément, les clients sont classés dans la directive comme suit :
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Retail :
Ils constituent la majorité et sont des clients ayant un niveau de connaissance et d’expérience plus faible dans les produits couverts par la directive et ayant donc besoin d’une protection renforcée.
Le MIFID définit également les clients particuliers en excluant ceux qui sont considérés comme des clients mais qui ne remplissent pas les critères énoncés aux paragraphes b) et c) ci-dessous. -
Professionnels :
Ils possèdent un niveau de connaissances supérieur à celui des clients particuliers. En effet, ils possèdent l’expérience, les connaissances et les compétences nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et comprendre les risques liés à leurs activités. -
Partie adverse admissible :
Ce sont ceux qui possèdent le plus haut niveau de connaissances, d’expérience et de qualifications (gestionnaires de fonds, etc.).
Quels sont les directives d’adaptation édictées par MiFID ?
Le MIFID classe les clients dans les catégories ci-dessus afin d’offrir un niveau de protection différent pour chacun d’entre eux. De plus, il permet d’évaluer l’adéquation d’un produit financier donné à un client donné.
La directive prévoit deux solutions pour évaluer et adapter les services à un client donné :
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Test d’adéquation :
Il s’agit d’un test à réaliser par le client final qui souhaite utiliser un produit complexe. Grâce aux résultats du test, la banque peut vous indiquer si le produit que vous souhaitez choisir convient à votre niveau de compétence ou non.
L'évaluation de l'adéquation n'est généralement pas effectuée par certaines institutions financières si le client souhaite opter pour un produit non complexe de la MiFID ou une partie de celui-ci. -
Test de compatibilité :
C’est généralement une version plus longue et plus complexe du test d’adéquation et implique généralement des personnes qui exercent des activités de conseil en matière financière ou de gestion de portefeuilles d’investissement.
Quelles sont les exigences en matière de communication d’informations en vertu de la MiFID ?
La MiFID distingue deux types d’informations qui doivent, en tout état de cause, répondre à certaines exigences : clarté, équité, etc.
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Avant le contrat :
C’est une information précontractuelle qui est transmise à un client ou à un potentiel client avant la prestation de services financiers. Après le contrat :
Il sera envoyé aux clients après que le service aura été choisi. Il peut être de deux types :
- SpotIl informe le client de la mise en œuvre concrète d'une de leurs commandes (par exemple, le trading de bons, le déchargement de stocks).
- PeriodiqueLes clients doivent également être informés du statut de leur portefeuille à intervalles fréquents et périodiques. Habituellement, cette période est trimestrielle.
Il convient de mentionner que MiFID II succédera à MiFID dans la deuxième moitié de l’année 2016. Alors que MiFID était axée sur la suppression des obstacles au commerce et la réduction des monopoles sur les instruments financiers dans l’Union européenne, MiFID II est bien plus exhaustive et réglementaire, son objectif principal étant de réduire la réapparition d’un scénario comme la crise économique de 2008. Nous examinerons cela plus en détail dans un article ultérieur.
