¿Cuál es el concepto y los objetivos de MiFID?
Es el acrónimo de “Directiva sobre los mercados de instrumentos financieros”. Esta Directiva entró en vigor el 1 de noviembre de 2007 y establece un marco regulatorio homogéneo en los mercados financieros de los diferentes países de la Unión Europea, lo que favorece, entre otras cosas, la inversión en los productos contemplados en esta Directiva, proporcionando un nivel de información a los inversores y protegiendo las inversiones en los Estados de Europa.
La MiFID tiene esencialmente dos objetivos:
- Aumentar la protección para los clientes que optan por servicios financieros o de inversión.
- Aumentar el nivel de competencia en los mercados.
Desde el punto de vista de las instituciones financieras, entre las que sus actividades proporcionan lógicamente estos servicios a sus clientes, la Directiva ha llevado a diversas modificaciones que han resultado en una mejor información para ellos.
¿Qué productos financieros no cubre la MiFID?
En la Directiva se describe explícitamente qué productos están cubiertos y cuáles no. Esto se puede ilustrar de la siguiente manera:
El primer aspecto a considerar es que la MiFID no afecta a todos los productos ofrecidos por las instituciones financieras, sino solo a algunos que podrían definirse en pocas palabras como más complicados que el promedio y que implican un riesgo considerablemente mayor para los inversores que no comprenden bien sus mecanismos.
En este sentido, distinguimos entre:
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Productos que no tienen la cobertura de MiFID
No se ven afectados por la regulación establecida en la Directiva; por ejemplo, las cuentas corrientes, los depósitos a plazo fijo, los planes de pensiones, etc. -
Productos que cuentan con la cobertura de MiFID
Se trata de productos cuya complejidad es superior a la de los que no están contemplados en la Directiva. Estos productos se dividen además en dos grupos, siendo los de mayor complejidad los que reciben un trato preferencial en la Directiva.
- Baixa complejidad: Estos incluyen acciones, fondos mutuos, obligaciones y deuda pública.
- Alto complejidad: Estos incluyen deudas, derivados, coberturas, opciones de divisas, etc.
¿Cuál es la clasificación de los clientes en el MiFID?
Las disposiciones de MiFID solo son aplicables a los clientes que sean residentes legales o naturalizados de la Unión Europea y que tengan contratos financieros cubiertos por dicha directiva o que participen en los servicios de inversión mencionados anteriormente. Existen variaciones en la estructura del nivel de protección de los productos que MiFID ofrece, en función del conocimiento y la experiencia de estos clientes.
En concreto, los clientes se clasifican en la Directiva como:
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Retail:
Son la mayoría y son clientes con un nivel de conocimiento y experiencia más bajo en los productos contemplados en la Directiva y, por lo tanto, necesitan una protección más amplia.
El MIFID también define a los clientes minoristas mediante la exclusión, es decir, a aquellos que se consideran clientes pero que no cumplen los criterios descritos en los apartados b) y c) infra. -
Profesionales:
Tienen un nivel de conocimiento superior al de los clientes minoristas. De hecho, son aquellos que cuentan con la experiencia, el conocimiento y la habilidad para tomar sus propias decisiones de inversión y comprender los riesgos que surgen de sus esfuerzos. -
Contratante elegible:
Son aquellos con el nivel más alto de conocimientos, experiencia y cualificaciones (gestores de fondos, etc.).
¿Cuáles son las directrices de adaptación emitidas por MiFID?
El MIFID clasifica a los clientes en las categorías anteriores para ofrecer un nivel de protección diferente para cada uno de ellos. Además, ayuda a evaluar la idoneidad de un determinado producto financiero para un cliente en particular.
La Directiva proporciona dos soluciones para evaluar y adaptar los servicios a un cliente determinado:
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Examen de la adecuación:
Se trata de una prueba que debe realizar el cliente minorista que desee utilizar un producto complejo. Con los resultados de la prueba, la institución financiera podrá indicar si el producto que desea adquirir es adecuado para su nivel de experiencia o no.
La prueba de idoneidad no suele aplicarse por parte de algunas entidades financieras si el cliente desea optar por un producto MiFID no complejo o por una parte de este. -
Prueba de idoneidad:
Se trata generalmente de una versión más larga e intrincada de la prueba de adecuación y suele involucrar a personas que se dedican a servicios de asesoría en asuntos financieros o a la gestión de carteras de inversión.
¿Cuál es el requisito de información en virtud de MiFID?
La MiFID distingue entre dos tipos de información que, en cualquier caso, deben cumplir ciertos requisitos: claridad, equidad, etc.
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Precontractual:
Son información precontractual que se entrega a un cliente o potencial cliente antes de la prestación de servicios financieros. Después del contrato:
Se enviará a los clientes después de que haya optado por el servicio. Puede ser de dos tipos:
- SpotInforma al cliente sobre la implementación concreta de una de sus órdenes (por ejemplo, trading de bonos, descarga de acciones).
- PeriodicoLos clientes también deben ser informados del estado de su cartera a intervalos frecuentes y periódicos. Normalmente, este período es trimestral.
Es importante mencionar que MiFID II reemplazará a MiFID en la segunda mitad de 2016. Si bien MiFID se centró en la eliminación de las barreras comerciales y la reducción de los monopolios de instrumentos financieros en la Unión Europea, MiFID II es mucho más exhaustiva y reguladora en su naturaleza, con su enfoque principal en reducir la repetición de un escenario como la crisis económica de 2008. Lo analizaremos con más detalle en un artículo posterior.
