Qual è il concetto e gli obiettivi della MiFID?
È l'acronimo di “Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari”. La presente Direttiva è entrata in vigore il 1° novembre 2007 e stabilisce un quadro normativo omogeneo nei mercati finanziari dei diversi paesi dell'Unione Europea, favorendo tra l'altro gli investimenti nei prodotti contemplati dalla presente Direttiva, fornendo un livello di informazione agli investitori e proteggendo gli investimenti in tutti gli Stati europei.
La MiFID ha fondamentalmente due obiettivi:
- Aumentare la protezione per i clienti che optano per servizi finanziari o di investimento.
- Aumentare il livello di concorrenza nei mercati.
Dal punto di vista delle istituzioni finanziarie, tra cui le sue attività forniscono logicamente tali servizi ai propri clienti, la Direttiva ha portato a vari cambiamenti che hanno comportato una migliore informazione per queste ultime.
Quali prodotti finanziari non sono contemplati dalla MiFID?
Nella Direttiva vi è una descrizione esplicita dei prodotti coperti e non coperti. Ciò può essere illustrato come segue:
Il primo aspetto da considerare è che la MiFID non riguarda tutti i prodotti offerti dalle istituzioni finanziarie, ma solo alcuni di essi, che si possono definire in parole semplici come più complessi della media e che comportano un rischio considerevolmente maggiore per gli investitori che non comprendono appieno i loro meccanismi.
In questo senso, distinguiamo tra:
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Prodotti che non sono coperti dalla MiFID
Non sono soggetti alla normativa stabilita dalla Direttiva; ad esempio, le carte di credito, i depositi a termine tradizionali, i piani pensionistici, ecc. -
Prodotti che hanno la copertura MiFID
Si tratta di prodotti la cui complessità è superiore a quella dei prodotti non contemplati dalla Direttiva. Questi prodotti sono ulteriormente suddivisi in due gruppi, con i prodotti a elevata complessità che beneficiano di un trattamento preferenziale nella Direttiva.
- Bassa complessità: Questi includono azioni, fondi comuni di investimento, titoli di credito e debito pubblico.
- Alto complessità: Questi includono debiti, derivati, hedge, opzioni valutarie, ecc.
Qual è la classificazione dei clienti nel MiFID?
Le disposizioni della MiFID sono applicabili solo ai clienti che sono residenti legali o naturalizzati nell’Unione Europea e che hanno contratti finanziari coperti dalla suddetta direttiva o che sono coinvolti nei servizi di investimento menzionati sopra. Le modalità di attuazione della protezione dei prodotti offerta dalla MiFID variano in base alle conoscenze e all’esperienza di questi clienti.
In particolare, secondo la Direttiva, i clienti sono classificati come:
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Retail:
Sono la maggioranza e sono clienti con livelli di conoscenza e di esperienza più bassi nei prodotti contemplati dalla Direttiva e quindi in necessità di una protezione maggiore.
Il MIFID definisce anche i clienti retail in base all’esclusione, ovvero coloro che sono considerati clienti ma non rientrano nei criteri descritti ai punti b) e c) di seguito. -
Professionisti:
Disposizioni di conoscenza superiore rispetto ai clienti retail. Infatti, sono coloro che dispongono dell’esperienza, della conoscenza e delle competenze necessarie per prendere decisioni di investimento e comprendere i rischi derivanti dalle proprie attività. -
Contratto con controparte idonea:
Sono coloro che vantano il più alto livello di conoscenza, esperienza e qualifiche (gestori patrimoniali, ecc.).
Quali sono le linee guida di adattamento emesse da MiFID?
Il MIFID classifica i clienti nelle categorie sopra indicate al fine di offrire un livello di protezione diverso per ciascuno di essi. Inoltre, aiuta a valutare la idoneità di un determinato prodotto finanziario per un determinato cliente.
La Direttiva prevede due soluzioni per valutare e adattare i servizi a un determinato cliente:
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Test di adeguatezza:
Si tratta di un test da effettuare dal cliente retail che desidera utilizzare un prodotto complesso. Con i risultati del test, l’istituto finanziario potrà dirvi se il prodotto che desiderate scegliere è adatto al vostro livello di competenza o meno.
La verifica dell’adeguatezza non viene solitamente applicata da alcune istituzioni finanziarie se il cliente desidera optare per un prodotto MiFID non complesso o per una sua parte. -
Test di idoneità:
Si tratta di una versione più lunga e complessa del test di adeguatezza e di solito coinvolge persone che svolgono attività di consulenza in materia finanziaria o nella gestione di portafogli di investimenti.
Qual è il requisito di informativa previsto dalla MiFID?
La MiFID distingue tra due tipi di informazioni che, in ogni caso, devono soddisfare determinati requisiti: chiarezza, equità, ecc.
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Precontrattuale:
Si tratta di informazioni precontrattuali fornite a un cliente o a un potenziale cliente prima della prestazione dei servizi finanziari. Dopo il contratto:
Sarà inviato ai clienti dopo che il servizio sarà stato selezionato. Può essere di due tipi:
- SpotInformatizza il cliente sull'attuazione concreta di uno dei suoi ordini (ad esempio, trading di obbligazioni, scarico di scorte).
- PeriodicoI clienti devono inoltre essere informati sullo stato del proprio portafoglio a intervalli frequenti e periodici. Di solito questo periodo è trimestrale.
Va ricordato che MiFID II sostituirà MiFID nella seconda metà del 2016. Sebbene MiFID si concentrasse sul concetto di abbattimento delle barriere commerciali e sulla soppressione dei monopoli degli strumenti finanziari nell’Unione Europea, MiFID II è molto più esaustivo e regolatorio per natura, con il suo obiettivo principale di ridurre la reiterazione di uno scenario come la crisi economica del 2008. Lo analizzeremo più dettagliatamente in un articolo successivo.
